당신은 100 만 달러의 USDC를 보유하기 시작했습니다. 이것은 규제 된 체인 플랫폼에서 tokenized TSLA, 즉 1: 1 실제 테슬라 주식을 나타내는 디지털 자산 (예: TSLA-T) 을 구매하는 데 사용되는 규정 준수 안정 코인입니다.이 토큰은 증권 호스팅업자가 해당 주식을 보관하고 Coinbase 또는 유사한 플랫폼을 통해 규정 준수 체인에 발행됩니다.이때 당신의 100만 달러는"현실 지분의 체인 미러링"이 되었다.다음으로 TSLA-T 크로스 체인을 높은 자유도, 비규제 DeFi 체인 (예: Arbitrum 또는 Blast) 에 연결하고, 브리지 계약은 원래 토큰을 잠그고, wTSLA와 같은 대상 체인에 매핑 자산을 방출합니다.이때 당신이 보유한것은"진실한 주주권지원을 가진"사슬상의 금융자산으로서 DeFi협의에 의해 높은 등급의 담보물로 접수되였다.
그런 다음 wTSLA를 대출 계약 (예: Morpho, Silo, Gearbox 등) 에 저당 잡히고 900000 달러의 USDT 또는 DAI를 빌립니다. 이 안정 코인은 DeFi 시스템에서 임의로 이동하고 교환 할 수 있습니다.당신은 이 빌린 자금을 Curve 또는 OTC 채널을 통해 USDC 또는 USDP로 바꾸고, 다시 중심화 금 경로 (예: Coinbase, Kraken, Silvergate) 를 통해 당신의 은행 계좌로 현금화하여 현실 세계의 달러 프랑스 화폐로 바꿉니다.이로써 당신은 tokenized TSLA라는 현실자산의"사슬상각"으로 900000딸라의 사슬하현금을 인출해냈는데 이 돈은 경제적의미에서 자유롭게 사용할수 있고 소비할수 있으며 투자할수 있다.그것으로 증권사에서 테슬라 주식을 다시 사들여 체인 아래 증권 시스템에 진입할 수 있다.
체인 아래 매입을 완료한 후, 당신은 다시 같은 절차를 밟는다: 현실 주식을 tokenize, TSLA-T를 생성하고, 다시 wTSLA로 연결하고, 순환 저당, 대출, 화폐 교환, 현금 인출.이 일련의 조작은 본질적으로 원래 정적인 지분 자산을"안정된 화폐 채무"를 방출할 수 있는 체인 시스템에 포장하고, 방출된 채무는 브리지와 청산 메커니즘을 통해 현실 세계의 사용 가능한 현금으로 변한다.모든 순환은 더 이상 새로운 자금을 투입할 필요가 없다. 실제 자산 (테슬라 주식) 은 당신의 손에서'자리 이동'일 뿐, 사슬에는 끊임없이 새로운 현금 가용 한도가 방출된다.이것이 바로 당신의 그림에서 말한:"테슬라가 크게 변동하지 않는 한, 나의 주식은 체인에 질권되어 있고, 밖에는 90만 달러의 USD 법화가 더 많아진다."-정확히 말하자면, 당신은 고주파, 저마찰의 token화 → 대출 → 현금화 순환을 통해 정적 자산을 체인 하의 현금 유동성으로 전환하고, 매 라운드마다 근등가의 대출 자금을 방출하여 최종적으로 자산 유출과 신용층 확대를 실현한다.
이 구조에서 tokenized 주식은 TSLA와 같은 높은 유통, 높은 관심의 큰 표가 될 필요가 없다.오히려 유동성이 낮고 통제하기 쉬운 소형주 (예를 들어 OTC 시장 주식, Penny Stock 또는 일부 준법 증권사의 위탁하에 있는 비주류 목적) 를 선택하는 것이 이성적인 선택이다.너는 수백만 달러로 그것의 10~30% 의 유통판을 통제할 수 있다. 체인 아래에서 조용히 가격을 올린 다음 tokenize 이 주식은 체인의 매핑 자산으로 주조된다. 다리는 DeFi 체인을 받고, 다시 자신이 가격을 올린 이 wSTOCK를 담보물로 대량의 안정 화폐를 빌린다.체인 프로토콜의 다수는 예언기 가격과 표면 변동률만 인정하기 때문에, 당신이 체인 하의 시가와 거래의 깊이를 당기기만 하면, 비록 몇 거래일이라도-체인에서는 이것이"양질, 고가치"의 준법 자산이라고 생각하여 매우 높은 대출 가능액을 방출할 것이다.TVL은 이 과정에서 끊임없이 성장하고 있다. 왜냐하면 매번 대출로 방출되는 안정된 화폐가 또 새로운 유동성 풀 (LP, 시장, 재질권) 에 주입되기 때문이다. 당신은 심지어 인위적으로 유동성 성장 곡선을 만들어 협의, 커뮤니티, 심지어 체인 데이터 분석 플랫폼이 이를"차세대 체인 자산 금융화의 청사진"이라고 생각하게 할 수도 있다.당신은 완전히"성장 서사"를 만들 수 있다: 이런 종류의 자산이 TradFi와 DeFi를 연결할 수 있다고 말하고, 이것이 RWA 물결의 일부라고 말한다.일단 시장과 협의가 이 이야기를 믿게 되면 너의 현금화 통로가 뚫릴 것이다.당신이 몇 차례의 현금화를 완료하고, 체인 아래에 보유한 대량의 주식도 성공적으로 높은 수준으로 매각한 후, LP를 철수하거나 청산을 방임하는 등 어느 한 노드에서 가격을 지탱하는 것을 멈추기만 하면 된다-이 주식의 체인에서 가격이 붕괴되고, 프로토콜 청산 시스템이 인수될 것이며, 당신은 이미 프랑스 화폐의 탈출을 완료했다.SBF는 바로 FTT를 담보자산으로 리용하여 FTX와 Alameda 사이에서 반복적으로 저당, 대차, 재매입, 재당김을 하여 완전히 페환적이고 표면적으로 위험이 없는 투와순환을 구성하였다.다만 그가 사용하는 것은 중심화 장부와 자기 집 플랫폼으로 체인의 투명도와 탈중심화 허상이 없다.당신이 지금 말하는 방법은 본질적으로 이 구조를 사슬에 복제하여 현실증권의 외피와 감독관리안정화페의 앵커로"합법성"을 부여하는것이지만 그 내핵은 여전히 저당가치조종 + 채무현금화 + 류동성이전 + 정향붕괴이다.이것은 고급 버전의 FTT 폭뢰 시나리오이다.
규제 정보:
체인 간은 본질적으로 기술적 측면의"감독 도주 경로"입니다.사용자가 규정 준수 체인 (예: Base, Ethereum 마스터 네트워크) 에 규제 대상 자산 (예: USDC 또는 tokenized TSLA) 을 보유하면 이러한 자산은 명확한 ID 바인딩, 자금 출처 감사 및 규정 준수 의무에 의해 구속됩니다.그러나 사용자가 크로스체인 브리지를 통해 이러한 자산을 목표 체인(예를 들어 Arbitrum, Solana, Blast 또는 임의의 L2 체인)에 연결하면 원래 자산은 브리지의 잠금 계약에 동결되고 그 다음에 목표 체인에'매핑 자산'(wrapped token)을 생성하는데 이 wrapped 자산은 법률적으로나 기술적으로 모두 하나의 체인에서 새로운 자산이 생겨나거나 Circbase가 직접 관리되지 않는다.이때 감독관리사슬의 주소가 아무리 합법적이더라도 목표사슬이 KYC를 진행하지 않는 한 사용자는 즉시 신분이 분리된 자유시스템에 진입하게 된다.더 중요한 것은 규제 구조 자체가"자산 경로"에 기반하지 않고"속지"와"사람"에 기반한다는 것입니다.즉, 미국 규제는 미국인이나 미국에 등록된 회사만 관리할 수 있고 Blast 체인,zkSync、심지어 엔티티 배서가 없는 DeFi 프로토콜에서 익명의 지갑 주소를 조작합니다.규제는 LayerZero, Wormhole, Celer와 같은 체인 간 프로토콜을 사용하는 것을 막을 수 없습니다. 왜냐하면 이러한 프로토콜 자체는 대부분 탈중심화 배포, 폐쇄할 수 없는 계약 세트이기 때문입니다. 그들은 예언기와 Merkle 증명만 수행하고 사용자의 신분을 식별할 필요가 없으며 브리지 목적도 검사하지 않습니다.Tornado Router, zk-rollup 개인 정보 보호 브리지와 같은 개인 정보 보호 강화 기술을 통해 체인을 더 건너면 체인 행위는 추적할 수 없을 정도로 높아집니다. 감독관은 당신의 원천인 KYC 신분을 파악하더라도 대상 체인에서의 자산 궤적을 재구성할 수 없습니다.따라서 전체 체인 금융 시스템에서 체인 브리지는 실제로"자산 자유화 중추"의 역할을 담당한다: 그것은 자금을 증발하지 않고 레버리지를 제공하지 않지만, 규정 준수 자산을 비규정 형태로 전환할 수 있게 하여 무제한의 체인 유동성 순환에 진입한다.단순한 데이터 전송이 아니라 규정 준수를 위한 분리 프로세스입니다.이것은 또한 USDC가 100% 준비금의 규제 자산이더라도 브리지를 받은 후에도 wrapped USDC (또는 어떤 매핑 자산) 가 레버리지, 대출, 질권, 유동성 채굴 등 일련의 비규정 활동에 참여할 수 있고 USDC 본체에 대한 수요와 유동성 이용률을 간접적으로 방출할 수 있는 이유를 설명한다.감독관리는 현재 다리 이쪽의 입구나 원시 위탁관리자산만 동결할 수 있고 다리 쪽의 매핑코인은 회수할 수 없다. 이는 현실금융 → 사슬상 신용 → 사슬하에서 현금화할 수 있는 차익실현 경로를 구성한다. 그러나 감독관리측은 이에 대해 기술주권, 사법강제력, 입법정의도 없는 감독관리 폐쇄 고리를 구성한다.
정부 의도:
내가 추측한 것은 우선
우선, 미국 정부는 전 세계 디지털 금융 발전의 돌이킬 수 없는 추세 하에서 만약 달러를"체인에 투입하지 않는다면"미래 체인 자산의 비축 앵커가 비트코인, 이더리움 심지어 인민폐 디지털 자산으로 전환될 수 있다는 것을 잘 알고 있다.이 점은 Tether의 글로벌 주도적 지위에서 이미 실마리를 드러냈다: USDT의 대부분의 유통량은 미국 본토에 있지 않으며, 중동, 동남아시아, 남미에서는 역외 달러의 가장 전형적인 비공식 버전이다.만약 달러 안정 코인의 주도권이 Circle, Paxos 등 미국 법제의 제약을 받는 회사가 아니라 역외 블랙박스 시스템이 장악한다면 미국은 미래 글로벌 금융의 발언권을 잃게 될 것이다.따라서'2025 안정 화폐 법안'을 통해 Circle, Coinbase 같은 기업을 합법화하는 것은 규제 양보가 아니라'편입'이다. 규정 준수 안정 화폐를 통해'미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 지폐의 체인 상 버전'을 만들어 전 세계 사용자들이 자신도 모르게 달러를 체인 상 저장 자산으로 선택할 수 있도록 한다.
둘째, 미국의 자본시장은 방대한 지분, 채권 기초자산 풀을 자랑하며, 그 주요 수출은 제품이 아니라 자산과 제도의 신뢰이다.체인 금융이 빠르게 확장되는 오늘날, 미국은 tokenized TSLA, tokenized T-bill 등 현실 금융 자산이 합법적으로 블록체인에 매핑될 수 있도록 허용하고 있으며, 본질적으로 글로벌 자금이 여전히"미국 자산을 중심으로 주화, 대출, 청산"할 수밖에 없도록 함으로써 금융 데이터와 위험 가격 결정 시스템에 대한 주도권을 유지하기 위한 것이다.감독관리층은 물론 사슬에 DeFi의 지레대 세트, 사슬을 넘나드는 감독관리 구멍이 있다는 것을 알고 있지만, 그들이 이 모든 존재를 허용하는 것은 달러가 여전히 모든 다리의 입금구, 모든 청산 옳은 종점, 모든 평가 앵커의 중심이기 때문이다.이러한 구조에서 미국은 각 체인을 직접 통제하지 않더라도 모든 체인의"가치 언어"를 통제합니다.
간단히 말해서, 미국 정부가 이렇게 하는 것은 그들이 체인이 안전하다고 믿기 때문이 아니라, 그들이 DeFi의 자유 번영을 원하기 때문이 아니라, 이것이 그들이 달러가 체인의 세계를 주도할 수 있도록 보장하는 유일한 현실적 선택이기 때문이다: 달러와 미국 주식을 체인에 넣고 Circle, Coinbase를"DeFi 세계의 씨티 은행"으로 만들어야만 미래 금융 질서의 메인 테이블에 앉을 자격이 있다.이것은 당신이 미칠 수 있고, 도박을 허용할 수 있는 고차원적인 금융 전략 안배이다. 그러나 모든 도박판은 반드시 달러 카드로 미국 자산을 걸고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 노선을 결산해야 한다.
