VanEck은 2025년 10월 중순 비트코인 온체인 보고서를 발표했습니다. 9월 중순부터 10월 중순까지의 세 가지 주요 내용은 다음과 같습니다. 유동성은 시장 사이클을 주도합니다. 전 세계 M2 통화 공급 증가는 여전히 비트코인 가격 변동의 절반 이상을 설명하며, 과도한 통화 발행에 대한 자산으로서 비트코인의 역할을 더욱 강화합니다. 지난 1년 동안 아시아 거래 시간이 가격 발견에 가장 큰 영향을 미쳤는데, 이는 지역별 유동성 부족이 최근 시장 변동성을 주도하고 있음을 시사합니다. 레버리지 워시는 기회를 창출합니다. 비트코인 선물 미결제약정은 10월 초 520억 달러로 최고치를 기록한 후, 일련의 청산으로 인해 10월 초 비트코인 가격이 약 18% 하락했습니다. 레버리지는 현재 61번째 백분위수까지 하락했으며, 금 대비 비트코인 가격은 1년 만에 최저치에 근접했습니다. 이는 약세장의 시작이 아닌 중간 사이클 조정을 나타낸다고 판단됩니다. 온체인 데이터는 시장 성숙도를 반영합니다. 주요 퍼블릭 체인(L1)의 수익과 가격은 강력한 상관관계를 보이고 있으며, 기관이 보유한 비트코인 금고는 계속해서 증가하고 있습니다. 이는 비트코인 생태계가 성숙해지고 자산 배분 모델에서 그 중요성이 커지고 있음을 보여줍니다.
